来源：观点网
融创中国的境内债重组正在一步步推进。
继4月份以约8亿元购回金额约40亿元境内债券后，7月4日，融创中国宣布公司有条件同意配发及发行合共754，468，943股股份，所获资金净额等额的境内资金将用于偿付选择股票选项的境内债券持有人所持有的合计金额约56亿元相关境内债券。
据了解，股份发行事项完成前，融创中国境内债券余额合计为114.13亿元。若股份发行完成，融创中国境内债券余额将进一步缩减至约58.13亿元。
境内债券余额从今年初154亿元到目前114.13亿元，再到接下来的58.13亿元，用时仅半年。
融创的“续命”手段显然获得了债券持有人认可。
融创方面表示，集团通过股份发行事项预计偿还合计金额约56亿元债务，缓解了集团资金流动性压力，改善集团的财务状况，有助于集团长期的业务恢复。
债转股56亿 溢价超440%
事实上，关于融创境内债二次重组的方式，早在去年底就传出消息——融创中国为债权人提供了四种灵活选项，包括折价回购、债转股、以资抵债以及留债展期。
当年11月14日，融创中国正式公布了现金要约收购、股票及/或股票经济收益权兑付、以资抵债和全额长展期共四个选项。
今年1月21日，融创中国发布公告称，融创房地产十笔债券的重组方案已全部经相关债券持有人会议审议通过。
这意味着，融创总规模154亿元的境内债重组整体宣告成功，正式成为行业第一家完成境内公司债券整体重组的房企。
只是在股票及/或股票经济收益权兑付方面，现在的数据较当初预计发行的股票数以及偿还本金更大，对于融创中国而言无疑也大大减轻了后续化债的压力。
融创中国1月份披露的债转股方案为：向特殊目的信托增发特定数量的股票（每人民币100元债券对应融创中国股票的数量约为13.5股，预计新股总发行数量约为4亿股，将根据债券持有人的最终选择金额而确定），融创房地产承诺以相应股票变现（完成变现时间为12个月）所获等额境内资金净额（扣除相关中介费用等）偿付选择本方案的债券持有人。本方案接纳债券本金预计约人民币30亿元。
最新公告则显示，于2025年7月3日，融创中国与特殊目的公司订立认购协议，据此，特殊目的公司有条件同意认购，而融创中国有条件同意配发及发行合共754，468，943股股份。特殊目的公司处置该等股份所获资金净额等额的境内资金将用于偿付选择股票选项的境内债券持有人所持有的合计金额约人民币56亿元的相关境内债券。
如此看来，选择以股抵债的境内债券持有人比其预想的要多，从金额看足足多出近87%，或许可以看出投资者们对于融创资本市场的表现持认可态度。
据公告介绍，754，468，943股份相当于融创中国于7月5日现有已发行股本约7.04%；及
经配发及发行认购股份扩大后融创中国已发行股本约6.58%。交割后，特殊目的公司将不会成为融创中国的主要股东或关连人士。
融创中国同意股份发行对价为股票选项中境内债券持有人同意注销或获偿付合计金额人民币55.8866亿元的境内债券，相当于每股认购股份可注销或偿付金额约人民币7.41元（或约8.05港元，假设按港币1元兑人民币0.92元的汇率计算）的境内债券，较2025年7月3日（即认购协议日期）在联交所所报收市价每股1.49港元溢价约440.3%；及（2）2025年7月3日（即认购协议日期）前连续五个交易日在联交所所报平均收市价每股1.464港元溢价约449.9%。
按每股0.1港元面值计算，认购股份的总面值为75，446，894.3港元。按股份于认购协议日期在联交所所报收市价每股1.49港元计算，认购股份的市值约为11.24亿港元。
每股溢价超440%，这在房企的配股方案中怕是不多见，但即便如此，融创仍在数月内达成了超出预期的化债结果。
境内债“续命”
据公告透露，除了此次获得债券持有人超预期“认购”股票之外，融创中国已于今年4月根据债券购回选项的安排，以人民币约8亿元购回金额约人民币40亿元的境内债券。
按照融创中国当初设定的现金要约收购上限44亿元看，这个方案也同样获得理想结果。
至此，在上述股份发行事项完成前，融创中国境内债券余额合计为人民币114.13亿元。
融创中国境内债券余额情况
来源：融创中国公告
若7.56亿股股份发行顺利完成，融创中国境内债券余额将进一步缩减至约58.13亿元，后续化债压力减小。
对此，融创中国表示，股份发行事项是为了配合境内债务重组中的股票选项的有序实施。集团将不会从股份发行事项获得任何款项。
“通过股份发行事项预计偿还合计金额人民币约56亿元的债务，缓解了集团资金流动性压力，改善集团财务状况，有助于长期的业务恢复。”
按照1月份时披露的四种方案，目前仅余下以资抵债和全额长展期两个选项尚未公布。
彼时公告显示，以资抵债方案方面，融创房地产拟将其间接控股的附属公司所持有的特定资产收益权委托给信托公司成立服务型信托，融创房地产以持有的服务信托份额折价置换债券持有人所持有并选择本方案的债券（每人民币100元债券面值置换人民币35元信托份额），债券持有人取得服务信托份额后间接持有融创房地产附属公司的特定资产收益权，该服务型信托预计存续4年；本方案接纳债券本金上限约人民币41亿元。
全额长展期方案显示，若本次境内债务重组得以顺利推进落地，融创房地产将在上述选项完成后以现金方式支付选择全额长展期方案的债券约1%本金；剩余本金将展期至2034年6月9日。
选择本方案的债券本金部分自2029年12月9日起每半年以现金支付，利息部分（包括过往已产生的应付未付利息、罚息及未来展期期间利息等（如有））统一降低至1%左右，过往及展期期间利息将计提至最后一期本金支付日以现金支付，单利计息、不计复利。
对于融创中国的偿债方案，彼时曾有业内人士表示：“债务重组是长期的过程，企业不可能一上来就把全部底牌摆出来。”
谈判双方需要进行一场持续的较量和博弈，就目前进展而言，融创中国显然获得了超出预期的结果。
另据观点新媒体报道，在6月30日股东周年大会召开前一周左右，融创中国又更新了境外债务二次重组进展。
据6月24日的相关公告，经延长基础同意费截止日期已于香港时间2025年6月20日下午五时正届满。于公告日期，整体而言现有债务未偿还本金总额约75%的持有人已加入重组支持协议。
境外债二次重组方案是将所有离岸债券转为公司股本，若最终顺利实施，将为融创中国压降95.5亿美元的境外债务，基本实现境外债务清零。
由此，融创中国境内外债务均得到妥善解决，有望实现上市公司层面“彻底安全、无负债”。
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责任编辑：郝欣煜
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